Glossario finanziario

A

A

Acquisizione

Assunzione di una partecipazione di maggioranza in un’altra società. Si configurano come acquisizioni anche tutte quelle operazioni in seguito alle quali l’offerente detiene una quota del 50% o superiore nella società rilevata.

Advisory board
(Comitato Consultivo) I comitati consultivi sono molto diffusi nelle aziende di piccole dimensioni. Si tratta di un organismo meno formale del Consiglio di Amministrazione. Di norma, è costituito da persone nominate dai fondatori dell’impresa, che per esperienza, competenze ed influenza sono in grado di promuovere la crescita e lo sviluppo delle attività sociali. Il comitato si riunisce periodicamente ma non ha responsabilità legali nei confronti della società.

Agente di collocamento
Gli agenti di collocamento sono esperti nel marketing e nella promozione dei fondi di private equity presso gli investitori istituzionali. Solitamente, essi applicano una commissione del 2% sui capitali che hanno contribuito a raccogliere per il fondo.

Alternative assets
(Investimenti Alternativi) Questo termine designa categorie di investimento non tradizionali. Tra queste figurano: private equity, venture capital, hedge fund ed immobili. Generalmente, gli investimenti alternativi sono più rischiosi di quelli tradizionali, ma in cambio offrono rendimenti potenzialmente superiori agli investitori.

Asset
Qualsiasi bene posseduto da una persona, un’impresa o un’istituzione finanziaria che abbia un valore attuale o futuro, ossia convertibile in contanti. In termini contabili, un’asset è un bene che presenta un beneficio economico futuro derivante da operazioni precedenti. Esempi di asset materiali sono i terreni e gli edifici, gli arredi e gli impianti, mentre tra gli asset immateriali figurano l’avviamento, i brevetti e i copyright.

Asset allocation
Scomposizione percentuale di un portafoglio d’investimento. Tale scomposizione mostra come viene ripartito l’investimento tra differenti classi d’attività. Tali classi comprendono azioni, obbligazioni, immobili, liquidità e investimenti esteri. Le istituzioni decidono la loro allocazione in modo da bilanciare il rischio e detenere un portafoglio ben diversificato. Le diverse classi di asset generano rendimenti variabili – ad esempio, le obbligazioni offrono un rendimento contenuto ma stabile, mentre le azioni presentano rendimenti e rischi superiori. La liquidità ha un rendimento garantito. Una valida asset allocation è in grado di massimizzare i rendimenti e coprire le passività.

Asset intangibili

Sono le risorse non materiali che danno valore all’impresa. Fanno parte degli asset intangibili, ad esempio, il brand, i brevetti, le risorse umane, il knw how, il tasso di soddisfazione dei clienti e il tasso di lealtà, il valore della raccolta per le banche e quello del portafoglio premi per le compagnie di assicurazione (v. anche Bilanciodell’intangibile).

Asset management

Gestione della ricchezza per conto terzi, comprendente le gestioni collettive (fondi comuni aperti, chiusi, immobiliari, fondi pensione e SICAV), i prodotti assicurativi a capitalizzazione e le gestioni individuali (effettuate dalle banche, dalle SIM e dalle società fiduciarie).

Aziende spin-out 
Imprese captive o semi-captive che si affrancano dalle rispettive capogruppo.

B

B

Benchmark
Riferimento standard utilizzato per valutare la performance di una società. Gli investitori devono sapere se una società raggiunge o meno determinati benchmark giacché ciò determina la struttura del pacchetto d’investimento. Ad esempio, una società che fatica a raggiungere un benchmark può compensare i suoi investitori aumentando l’allocazione azionaria.

Bid-ask Spread
Differenza tra il prezzo d’acquisto e quello di vendita di un’azione.

Business angels
privati che forniscono capitali di avviamento o finanziamenti di start-up agli imprenditori in cambio di partecipazioni azionarie. Solitamente, gli “angeli” forniscono molto più di semplici finanziamenti in contanti – spesso vantano conoscenze e competenze specialistiche che trasferiscono agli imprenditori. Talvolta fungono anche da amministratori non esecutivi delle società in cui investono.

Buy-out
Acquisto di una società o di una partecipazione di maggioranza nel capitale sociale di un’impresa. Spesso, questo tipo di operazione avviene quando i dirigenti della società intendono assumerne il controllo. Cfr. management buy-out

C

C

Capital call
see drawdown

Capital commitment 
Every investor in a private equity fund commits to investing a specified sum of money in the fund partnership over a specified period of time. The fund records this as the limited partnership’s capital commitment. The sum of capital commitments is equal to the size of the fund. Limited partners and the general partner must make a capital commitment to participate in the fund.

Capital distribution
These are the returns that an investor in a private equity fund receives. It is the income and capital realised from investments less expenses and liabilities. Once a limited partner has had their cost of investment returned, further distributions are actual profit. The partnership agreement determines the timing of distributions to the limited partner. It will also determine how profits are divided among the limited partners and general partner.

Capital drawdown
see drawdown

Capital gain 
When an asset is sold for more than the initial purchase cost, the profit is known as the capital gain. This is the opposite to capital loss, which occurs when an asset is sold for less than the initial purchase price. Capital gain refers strictly to the gain achieved once an asset has been sold – an unrealised capital gain refers to an asset that could potentially produce a gain if it was sold. An investor will not necessarily receive the full value of the capital gain – capital gains are often taxed; the exact amount will depend on the specific tax regime.

Capital under management
This is the amount of capital that the fund has at its disposal, and is managing, for investment purposes.

Captive firm
A private equity firm that is tied to a larger organisation, typically a bank, insurance company or corporate.

Carried interest
The share of profits that the fund manager is due once it has returned the cost of investment to investors. Carried interest is normally expressed as a percentage of the total profits of the fund. The industry norm is 20 per cent. The fund manager will normally therefore receive 20 per cent of the profits generated by the fund and distribute the remaining 80 per cent of the profits to investors.

Catch up
A clause that allows the general partner to take, for a limited period of time, a greater share of the carried interest than would normally be allowed. This continues until the time when the carried interest allocation, as agreed in the limited partnership, has been reached. This usually occurs when a fund has agreed a preferred return to investors – a fund may return the cost of investment, plus some other profits, to investors early.

Clawback
A clawback provision ensures that a general partner does not receive more than its agreed percentage of carried interest over the life of the fund. So, for example, if a general partner receives 21 percent of the partnership’s profits instead of the agreed 20 per cent, limited partners can claw back the extra one per cent.

Closed-end fund

A fund that offers a fixed number of shares. The fixed number of shares outstanding are offered during an initial subscription period, similar to an initial public offering. After the subscription period is closed, the shares are traded on an exchange between investors, like a regular stock. The market price of a closed-end fund fluctuates in response to investor demand as well as changes in the values of its holdings or its Net Asset Value. Unlike open-end mutual funds, closed-end funds do not stand ready to issue and redeem shares on a continuous basis.

Closing

This term can be confusing. If a fund-raising firm announces it has reached first or second closing, it doesn’t mean that it is not seeking further investment. When fund raising, a firm will announce a first closing to release or drawdown the money raised so far so that it can start investing. A fund may have many closings, but the usual number is around three. Only when a firm announces a final closing is it no longer open to new investors.

Closing
This term can be confusing. If a fund-raising firm announces it has reached first or second closing, it doesn’t mean that it is not seeking further investment. When fund raising, a firm will announce a first closing to release or drawdown the money raised so far so that it can start investing. A fund may have many closings, but the usual number is around three. Only when a firm announces a final closing is it no longer open to new investors.

Closing
This term can be confusing. If a fund-raising firm announces it has reached first or second closing, it doesn’t mean that it is not seeking further investment. When fund raising, a firm will announce a first closing to release or drawdown the money raised so far so that it can start investing. A fund may have many closings, but the usual number is around three. Only when a firm announces a final closing is it no longer open to new investors.

Co-investment
Although used loosely to describe any two parties that invest alongside each other in the same company, this term has a special meaning when referring to limited partners in a fund. If a limited partner in a fund has co-investment rights, it can invest directly in a company that is also backed by the private equity fund. The institution therefore ends up with two separate stakes in the company – one indirectly through the fund; one directly in the company. Some private equity firms offer co-investment rights to encourage institutions to invest in their funds.

The advantage for an institution is that it should see a higher return than if it invested all its private equity allocation in funds – it doesn’t have to pay a management fee and won’t see at least 20 per cent of its return swallowed by a fund’s carried interest. But to co-invest successfully, institutions need to have sufficient knowledge of the market to assess whether a co-investment opportunity is a good one.

Company buy-back
The process by which a company buys back the stake held by a financial investor, such as a private equity firm. This is one exit route for private equity funds.

Corporate governance
Standards for the management and supervision of companies defining the spheres of accountability for Shareholders, Management Boards and Supervisory Boards of public companies. These standards aim at early identification of undesirable developments and the prevention of critical situations in a company.

Corporate venturing
This is the process by which large companies invest in smaller companies. They usually do this for strategic reasons. For example, a large corporate such as Nokia may invest in smaller technology companies that are developing new products that can be assimilated into the Nokia product range. A large pharmaceutical company might invest in R&D centres on the basis that they get first refusal of research findings.

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J-K

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J – Non ci sono al momento termini disponibili

K – Non ci sono al momento termini disponibili

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P

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U-V

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U – Non ci sono al momento termini disponibili


Venture capital
Termine che si riferisce agli investimenti effettuati nelle prime fasi. Spesso è fonte di confusione poiché viene usato in senso lato per riferirsi in realtà al private equity.

 

Vintage year
Anno in cui un fondo di private equity effettua il suo primo investimento.

W-X-Y-Z

W – Non ci sono al momento termini disponibili

X – Non ci sono al momento termini disponibili

Y – Non ci sono al momento termini disponibili

Z – Non ci sono al momento termini disponibili