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estione
Il 61% circa degli investimenti è concentrato nel segmento
uffici, che risulta essere il segmento con più transazioni nel
2012 (44% del totale), mentre il 20% è concentrato nel
segmento commerciale ed appena il 3% è concentrato nel
segmento residenziale ed altro.
Da quanto emerge dalle analisi di Scenari Immobiliari
sull’industria dei fondi
retail
e riservati, il
Net Asset Value
(“NAV”) complessivo dei fondi è aumentato passando da
36,1 miliardi di Euro a 37,2 miliardi di Euro.
Per quanto concerne i fondi immobiliari
retail,
lo studio di
Scenari Immobiliari riporta un decremento del patrimonio
immobiliare diretto di circa l’8,9%, attestandosi ad un valore
di circa 6,8 miliardi di Euro. L’utilizzo complessivo della leva
finanziaria è pari al 52% in leggera riduzione rispetto al 2011.
Il NAV totale dei fondi immobiliari
retail
a fine 2012 si attesta
a circa 5,4 miliardi di Euro, con una riduzione di circa l’11%
rispetto allo stesso periodo del 2011.
Per i fondi quotati lo sconto medio rispetto al NAV è di circa il
59% a fine 2012, rispetto al 46% di fine 2011.
Il numero di fondi operativi è aumentato, anche se meno delle
attese, mentre per il 2013 si attende un modesto decremento.
Le aspettative positive sulla crescita del NAV per il 2013 sono
legate alla nascita prevista di uno o più fondi per gli immobili
pubblici e ai possibili conferimenti in fondi dei patrimoni
immobiliari delle banche per portare avanti il processo di
riduzione della leva finanziaria.
I fondi immobiliari italiani hanno mantenuto una sostanziale
stabilità nel valore di vendita degli immobili, a scapito di un
volume decisamente più ridotto di transazioni. Il mercato
immobiliare italiano è sempre più illiquido e gli operatori
credono che il rilancio degli investimenti debba passare
attraverso il
“repricing”
degli immobili, i cui prezzi dal 2008 ad
oggi hanno accumulato una discesa dei valori contenuta, pari al
10-12%, a fronte di un’analoga riduzione dei canoni. Si prevede
che i prezzi degli immobili si ridurranno nel corso dei prossimi
trimestri anche perché molti investitori si potrebbero vedere
costretti a liquidare i propri
asset.
Secondo i dati di Banca d’Italia ci sono 58 fondi immobiliari
posti in liquidazione per un totale attivo di 5,2 miliardi di Euro.
Nei prossimi due anni si concentrerà la scadenza di oltre il 75%
dei fondi immobiliari
retail.
Nel corso dei primi sei mesi del 2012 sono stati acquistati
immobili per appena 292 milioni di Euro, con un significativo
decremento rispetto ai volumi dell’anno precedente pari a 1.633
milioni di Euro (dati Assogestioni). Le dismissioni hanno seguito
lo stesso
trend,
passando dai 1.221 milioni di Euro del primo
semestre 2011 ai 609 milioni di Euro del primo semestre 2012.
NAV dei fondi immobiliari in Italia
(miliardi di Euro)
Fonte: Scenari Immobiliari
0
5
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15
20
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012E
Fonte: Scenari Immobiliari
Fonte: Scenari Immobiliari
NAV dei fondi
Retail
(miliardi di Euro)
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1
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1H 2007 1H 2008 1H 2009 1H 2010 1H 2011 1H 2012
Patrimonio immobiliari dei fondi
Retail
(miliardi di Euro)
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1H 2007 1H 2008 1H 2009 1H 2010 1H 2011 1H 2012
Fonte: Scenari Immobiliari
Fonte: Scenari Immobiliari
NAV dei fondi
Retail
(miliardi di Euro)
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1H 2007 1H 2008 1H 2009 1H 2010 1H 2011 1H 2012
Patrimonio immobiliari dei fondi
Retail
(miliardi di Euro)
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1H 2007 1H 2008 1H 2009 1H 2010 1H 2011 1H 2012
