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D
E
A C
APITAL
- R
ELAZIONE
SULLA
G
ESTIONE
NAV dei fondi immobiliari in Italia
(miliardi di Euro)
2006
2007
2008
2009
2010
2011
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Fonte: Scenari Immobiliari.
Per quanto concerne i fondi
retail
, lo studio di Scenari
Immobiliari riporta un decremento del patrimonio immobiliare
diretto di circa il 4%, attestandosi ad un valore di circa 7,5
miliardi di Euro. L’utilizzo complessivo della leva finanziaria si
è ridotto rispetto al 2010 del 7%.
Il NAV totale a fine 2011 si attesta a circa 6 miliardi di euro,
con una riduzione di circa il 3% rispetto allo stesso periodo
del 2010.
Patrimonio immobiliare dei fondi
retail
(miliardi di Euro)
NAV dei fondi
retail
(miliardi di Euro)
9
8
7
6
1H 2006 1H 2007 1H 2008 1H 2009 1H 2010 1H 2011
1H 2006 1H 2007 1H 2008 1H 2009 1H 2010 1H 2011
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Fonte: Scenari Immobiliari
Per i fondi quotati lo sconto medio rispetto al NAV è di circa
il 33% nel 2011, in diminuzione di circa 2 punti rispetto
all’anno precedente.
L’incertezza normativa che ha caratterizzato l’ultimo
biennio, a seguito della pubblicazione del D.L. n. 78/2010,
ha lasciato negli operatori una percezione di volatilità
normativa. Ciononostante, il numero di fondi operativi è
aumentato, anche se meno delle attese, e anche per il
2012 si attende un modesto incremento.
Le aspettative positive sulla crescita del NAV per il 2012
sono legate alla nascita prevista di uno o più fondi per gli
immobili pubblici, come previsto dalla legge di stabilità
recentemente approvata.
I fondi immobiliari italiani hanno mantenuto una
sostanziale stabilità nel valore di vendita degli immobili,
mentre è leggermente aumentato il volume di transazioni
di acquisto e conferimento.
Nel corso degli ultimi 6 mesi del 2011 sono stati acquistati
e conferiti immobili per 1.101 milioni di Euro, con un
incremento di circa 100 milioni di Euro rispetto allo stesso
periodo del 2010 (dati Assogestioni). Le dismissioni hanno
seguito lo stesso
trend
, passando dai 1.153 milioni di Euro
del secondo semestre 2010 ai 1.221 milioni di Euro dei
primi 6 mesi del 2011.
Acquisizioni e Dismissioni
(miliardi di Euro)
Allocazione delle attività
0,0
0,5
1,0
2,0
1,5
2,5
3,0
3,5
Fonte: Assogestioni
2009
2010
giu-11
Acquisizioni
Dismissioni
88,4
%
Immobili
3,1
%
Altro
1,8
%
Partecipazioni
6,6
%
Valori mobiliari
