D
E
A C
APITAL
- R
ELAZIONE
F
INANZIARIA
A
NNUALE AL
31 D
ICEMBRE
2011
29
Il settore degli uffici, storicamente il più importante
nel mercato immobiliare non residenziale, ha registrato
investimenti in aumento rispetto al 2010 del 13% ma una
sostanziale stabilità degli
yield
.
Il settore commerciale ha registrato, nel corso del 2011, un
particolare interesse da parte degli investitori istituzionali,
in particolare grazie ad una maggiore copertura del rischio
inflazione ed alla stabilità dei
cash flow
confermando il
trend
positivo iniziato nel 2006 che ha condotto ad un progressivo
aumento di questa componente a sfavore di quella uffici.
Il mercato immobiliare residenziale in Italia ha subito un
consistente ridimensionamento nel corso del trimestre 2007-
2010, circa il 30% in meno di compravendite. Nei primi nove
mesi del 2011 si è registrata un’ulteriore riduzione del 3,3%
del numero delle abitazioni compravendute rispetto allo
stesso periodo dell’anno precedente.
I prezzi continuano a risultare più stabili rispetto agli
altri Paesi, soprattutto per quanto riguarda gli immobili
commerciali e direzionali di qualità nelle grandi città, per
i quali esiste un forte squilibrio tra domanda (sempre
crescente) ed offerta (sostanzialmente stabile dal 2005).
Il minore utilizzo della leva finanziaria in Italia rispetto ad
altri Paesi è considerato un ulteriore fattore di stabilità
relativa. L’utilizzo della leva è pari al 55% del valore degli
investimenti per i fondi
retail
e del 65% per i fondi riservati.
Portafoglio Investimenti del Gruppo
DeA Capital
L’evoluzione del Portafoglio Investimenti del Gruppo DeA
Capital, nelle componenti sopra definite di
Private Equity
Investment
e di
Alternative Asset Management
, è sintetizzata
nel prospetto seguente.
Portafoglio Investimenti
31 dicembre 2011 31 dicembre 2010
n.
Euro/Mln.
n.
Euro/Mln.
Partecipazioni
7
385,3
7
516,5
Fondi
12
154,3 10
132,7
Private Equity
Investment
19
539,6 17
649,2
Alternative Asset
Management
(*)
3
236,3 2
151,1
Portafoglio
Investimenti
22
775,9 19
800,3
(*) Le partecipazioni in società controllate e in
joint venture
relative all’
Alternative Asset Management
sono valorizzate in
questo prospetto con il metodo del patrimonio netto.
I dettagli delle movimentazioni delle attività in portafoglio
intercorse nell’Esercizio 2011 sono riportati, a livello
di
Private Equity Investment
e di
Alternative Asset
Management
, nelle sezioni che seguono.
Settore
Private Equity Investment
Per quanto concerne le Partecipazioni, al 31 dicembre 2011 il
Gruppo DeA Capital è risultato azionista in:
• Santé, controllante indiretta di Générale de Santé (per un
valore di 235,2 milioni di Euro);
• Kenan Investments, controllante indiretta di Migros (per un
valore di 127,1 milioni di Euro);
• Sigla Luxembourg, controllante di Sigla (per un valore di
22,0 milioni di Euro).
Si fa presente che nel corso dell’esercizio 2011 è stata ceduta
la partecipazione in Mobile Access Networks Inc., per un
corrispettivo pari a 1,2 milioni di Euro, con un plusvalenza
pari a 0,5 milioni di Euro.
Si ricorda, inoltre, che il Gruppo DeA Capital è azionista di n.
4 società - Elixir Pharmaceuticals Inc., Kovio Inc., Stepstone
(detentrice delle quote nel fondo Blue Skye) e Harvip
Investimenti - il cui valore al 31 dicembre 2011 è risultato
pari a 1 milione di Euro.
Con riferimento ai Fondi, al 31 dicembre 2011 il settore PEI
del Gruppo DeA Capital ha in carico quote di investimento in:
• IDeA I FoF (per un valore pari a 94,3 milioni di Euro);
• IDeA OF I (per un valore pari a 36,2 milioni di Euro);
• ICF II (per un valore pari a 9,1 milioni di Euro);
• AVA (per un valore pari a 2,5 milioni di Euro);
• IDeA EESS e altri n. 7 fondi di
venture capital
(per un
valore complessivo pari a circa 12,2 milioni di Euro).
Si segnala che le valutazioni delle partecipazioni e dei fondi in
portafoglio hanno riflesso stime determinate sulla base delle
informazioni disponibili alla data di redazione del presente
documento. Per ulteriori dettagli sulle valutazioni e le relative
stime si rimanda alle Note di Commento più avanti riportate.
